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房地产的价值上升通过抵押品的渠道严重扭曲的企业内部资源配置，阻碍了公司层面的创新投入和产出。用十多年的上市公司的数据，剔除了银行、房地产的公司，我们发现有几个事实：第一，房地产价格上升跟银行资产扩张如鱼得水、相得益彰，主要通过企业层面加杠杆形成的，给一个数据，房地产抵押价格每上升一块钱，一个贷款投资公司的投资平均增加5块钱，一个标准差的房地产抵押价值上升，导致房地产公司杠杆率平均上升3个百分点。

每个国家和地区都有自己的敏感处和坚守点，何为道义，何为政治正确，不能由西方说了算。它们必须契合各国各地的现实，对应当地人民的实际利益。所以还是请马凯乖乖地离开香港吧，香港一定会因为他不被续签所依据的原则越变越美好，这就不用他、英国政府以及西方舆论机构操心了。

而在曾掌舵过朱姆沃尔特号驱逐舰的“老司机”所述经验中，他也明确指出朱姆沃尔特级驱逐舰的“制动距离”（从开始刹车到刹住车）要比美国海军目前的主力舰艇都更长。换句话说，倘若先前在西太平洋闹出“连锁撞船风波”的美国海军舰艇是朱姆沃尔特级驱逐舰，而非是伯克级，电传动等先进技术也难以令它从致命威胁中逃脱，反而会加剧撞船事故的烈度。

三六零和二三四五在专利实力方面相距较远。在今年4月出炉的中国互联网100强企业发明授权专利排行榜中，三六零在A股互联网上市公司中位列第一，历年专利总量11848件，2017年发明授权专利758件。二三四五则排名第48位，其历年专利总量仅21件，2017年发明授权专利仅2件。

所以总结有两个因素，一个是金融体系的结构拖累了企业层面的创新；二是房地产泡沫拖累了创新，所以经济结构转型任务非常重，希望这些问题得到我们学界、政府层面更多的了解，采取更切实有力的措施，推动创新，实现经济结构转型。新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。

除了可以在银行柜台购买地方债外，部分银行还可以通过网上银行、手机银行购买，非常方便。地方债利息所得免征个人所得税、企业所得税和增值税，对于个人影响不大，但是对于企业以及企业账户来说吸引力会更大。相对于企业存款利率低，地方债利率更具优势，还能免税，综合收益率更高。